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7.正确把握投资的时机和环境(1)

把握宏观经济环境对巴菲特来说并不是一种简单的执着,而是审慎投资的哲理。从实际情况来看,巴菲特确实是一位能正确把握市场走向的成功者。他善于在股市中寻找突发机遇,在股市动荡的时候把握有利的投资时机,利用股票的时间差获得最大的利润。

麦克在就餐时告诉巴菲特,很多人对他当初的投资都不了解,只是在最后获利时才发现他的过人之处。他不理解巴菲特是如何运算的。但是,巴菲特只是轻巧地回答他:“那很简单,正确把握投资的时机和环境就是了。”

巴菲特强调,市场的主流偏向越厉害,市场的动荡也会越厉害,而其影响也会越大,市场动荡的时间就会越长。如果投资者能够很好地把握市场盛衰转变的时机,按照计划去认真地选择投资,那么,动荡的市场也会带给你很好的机遇。

巴菲特在回答投资者的询问时诚恳地告诉他们:“对于我们投资人来讲,任何股票都是没有好坏之分的。是否赚钱完全在于我们购买的时机,甚至可以说,那些下跌中的股票并不都是不能够投资的股票,可以说很多股票的下跌都是一些外部原因造成的。如果你掌握了在适合的时机和环境进行投资,即使股价上涨,也会带来可观的收益。”

巴菲特于1983年和1984年间,不动声色地购入价值亿美元的华盛顿公共电力供应系统所发行的债券(WPPSS)。

巴菲特在伯克希尔1984年的年报上透露,他买下这支债券时股东们都大吃一惊,因为在过去的几年里,这家位于华盛顿州的核电厂营建公司麻烦不断,名誉低下。

当时, WPPSS为第四期与第五期计划集资而发行的价值22亿美元的债券无法履约,伯克希尔公司的股东们对如此环境下的投资显得沉重无比,巴菲特之后解释说,我也是在这时候看准以极低的价格购入这批债券,尽管从信用评定上看,它们具有高风险,但我们不能凭这些来判断事情,如果我们依靠穆迪或标准普尔的评定报告来管理我们的资金,还不如就把钱直接交给他们。

但可以肯定的是巴菲特在投资之前也是经过了充分的调研。

威斯康星州的一家投资顾问公司的老板杰克逊斯当时也关注着,但他还是因为无法预测其前景而放弃了投资。事后他为此懊悔但还是非常理解自己的行为。他说:日常生活一般不允许我们特立独行,无论从事哪一个行业,只有顺应潮流的人才会成功,,抵抗潮流又不顾心理学家所谓的社会认可不符合人的本性,难怪价值投资如此困难,应用的人少之又少。像巴菲特这样逆流而进,绝大多数的人都没有这样的心里承担能力,尤其是在WPPSS第一、二、三次计划都已经产生负面影响的时候。巴菲特的投资经历再次告诉我们应该选择好投资的环境和时机的重要性。

然而,在别的投资人不敢染指WPPSS的时候,巴菲特却在一个合适的时机进行了投资。这笔投资为巴菲特赚进了不少利润。后来WPPSS的各项计划进行得都相当顺利,它提供固定的免税的当期收益率,亦即每年可以带来2700万美元的投资利润。这些税后盈余,之后准时地落入伯克希尔的账户。但是,此时如果一般企业想获得同样的赢利,付出的代价可能是巴菲特最初买下WPPSS价钱的两倍。

之后,华盛顿公共电力供应系统将伯克希尔购买的债券赎回,只留下了部分未到期的债券。

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