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新型业务要能便于理解

在这个产业,成为领导品牌是最重要的一件事。我们的客户因为我们遍布全美各地的机队而受惠,因为我们可以提供别家公司比不上的服务,所以我们也可大幅降低飞机停在地面的时间。另一个令客户无法抵挡的致命吸引力,是我们提供了各式各样的飞机,从波音、湾流、Falcon、Cessna到雷神,相比之下我们其它两个由飞机制造商经营的竞争对手就只能提供自家生产的飞机。事实上,Netjets公司就好像是一位医生一样,可以为个别病人量身订做,依其所需提供不同配方,不像另外两家业者都是千篇一律地开出家传的狗皮膏药。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特现身说法】

巴菲特认为,投资者购买的股票其经营业务要容易理解,业务过于复杂其中就可能蕴藏着投资风险。如果这个企业从事的是新型业务怎么办呢?巴菲特的回答是,同样要能便于理解,否则不能投资该股票。

巴菲特在伯克希尔公司1998年年报致股东的一封信中说,伯克希尔公司旗下的企业主管飞行公司Netjets公司所从事的业务,绝大多数投资者都非常陌生,可是巴菲特对这个行业却非常了解,也非常看好。

他说,在这个产业,成为领导品牌是最重要的一件事。Netjets公司的客户遍及美国各地,究其原因在于它能提供其它同行所无法提供的服务。除此以外还有一个让客户无法抵挡的吸引力,那就是可以提供各种各样的飞机,从波音、湾流、Falcon、Cessna到雷神应有尽有,完全可以满足客户不同需求。相比之下,伯克希尔公司旗下的其他两家公司,它们是由飞机制造商经营的,就只能提供自己生产的飞机,竞争力与Netjets公司相比要差远了。

巴菲特形容说,Netjets公司就像一位医生一样,能够根据病人的不同病状对症下药,而不是像其他两家公司那样只是千篇一律地兜售自己的家传秘方。

巴菲特对伯克希尔公司旗下的企业主管飞行公司(EJA)感到非常满意,认为该公司具有无限的发展潜力。他说,不过对于其他投资者来说,如果你要了解这一点,就必须首先了解这个产业的特点。

具体地说,该企业所开展的业务主要是出售专用飞机的一部分所有权给客户,然后帮助所有权人维护、保养机队。企业主管飞行公司总裁Rich Stantulli预见到这种飞机业务的新方法,所以在1986年就创造性地开展了这一业务,开辟了一个新兴行业。

按照这种部分所有权计划,你可以购买企业主管飞行公司能够提供的各种系列飞机的部分所有权,例如你可以拥有某架飞机1/8的所有权,这意味着你可以拥有每年飞行该飞机100小时以上,不包括停机时间在内。如果有必要,你还有权把这些小时数在5年内进行分配,但这时候的你必须每月支付一些管理费用。

购买了这种部分所有权后,如果你要使用飞机,只要提前几个小时通知企业主管飞行公司就行了。接到你的指令后,该公司可以在美国各地的5500多个飞机场安排飞机供你调用,其方便程度就像你打电话叫出租车一样。

巴菲特说,他是在4年前第一次知道有这家公司存在的,当时它还叫Netjets公司。原因在于伯克希尔公司旗下的鞋业,它们的公司管理层经常利用该公司所提供的服务,觉得非常满意,所以建议巴菲特和该公司总裁见个面,看看有没有投资的可能。

而一旦两人见面后,Netjets公司总裁只用15分钟就说服巴菲特购买了霍克1000型飞机1/4的所有权,也就是说,巴菲特每年可以利用这家飞机200个小时的飞行时间。

巴菲特和他的整个家族购买这种飞行权后,经过300多次旅行、900多个小时的飞行,亲身体验到该公司提供的服务亲切、方便、安全,于是无可救药地就爱上了它。巴菲特的家人热心催促巴菲特投资该公司,于是巴菲特打电话含蓄地对Rich Stantulli说,如果他有意愿出售该公司,就打电话过来。

就这样,1998年5月Rich Stantulli真的打电话给巴菲特了,于是两人很快就达成这笔交易。伯克希尔公司投入亿美元资金收购了该公司,其中现金和股票各占一半。

巴菲特介绍说,企业主管飞行公司目前(1998年)是这个行业全球规模最大的企业,拥有1000位客户和163架飞机,其中包括23架它自己拥有或出租的主要机型,以便在飞机业务最繁忙时还能提供最高品质的服务、不至于降低服务质量。

说到这里必须提一下,安全性是任何航空公司最需要考虑的因素。那么该公司的650位飞行员又是如何做到这一点呢?原来,他们每年都要到伯克希尔公司旗下的另一家全球最大的飞行员培训公司——国际飞安公司接受2次以上的全方位培训。

能够佐证企业主管飞行公司安全性的是,伯克希尔公司卖掉了原来巴菲特乘坐的专用飞机,让巴菲特及其家族完全享用该公司提供的服务。并且,巴菲特乘坐该公司的飞机并没有什么特殊待遇,完全是像普通顾客一样的服务。乘坐飞机的过程,实际上也是巴菲特实地考察该公司服务、业务的过程。不用说,他对它的业务有多么了解了。

【巴菲特智慧结晶】

巴菲特认为,投资者对于刚刚出现的新产业、新业务,同样必须有足够的了解才能投资该公司。他以自己收购企业主管飞行公司的过程为例,说明他对这种不为外人所了解的新业务是多么了然于胸的。

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