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稳坐“钓鱼台”——绩优股的长线投资策略(1)

绩优股就是业绩优良公司的股票,但对于绩优股的定义国内外却有所不同。在我国,投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言,每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位、公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10%的股票当属绩优股之列。而在国外,绩优股主要是指业绩优良且比较稳定的大公司的股票。这些大公司经过长时间的努力,在行业内达到了较高的市场占有率,形成了经营规模优势,利润稳步增长,市场知名度很高。

投资绩优股,关键要看上市公司的业绩和获利能力。许多著名的企业都可以作为绩优股的首选对象,这些企业有雄厚的经济实力,人才队伍强大,生产技术先进,产品销售看好,具有完善、先进、科学的管理体制,主要领导人年富力强或经验丰富,内部员工同心合力,有的得到了政府或行业的大力扶持,此类企业的股票就是名副其实的绩优股。像众所周知的四川长虹和深发展,都是20世纪90年代著名的绩优股。当时长线持有这两只股票的长线投资者都获得了相当不错的利润。另外一个绩优股 G中兴,也是深市比较典型的绩优股。该股在2005年末股改,出现100%填权行情(10 ∶25支付对价,复牌当日涨27%),曾引起轰动。该公司几年来的高增长得益于行业高速成长和公司管理层的海外市场战略,尤其是在海外市场战略获得巨大成功的同时,又弥补了国内市场的短期不足。该公司在2006年国内市场的机遇是3G概念,科技部、信息产业部牵头的这一项目一旦实施,将给通信行业带来巨大的机遇,从该公司目前的科研能力和主营业务来看,它将是行业内最大的获益者之一。长线持有该股应该可以获取较大收益。

绩优股具有较高的投资回报和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势,对各种市场变化具有较强的承受和适应能力,绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。这类股票由于形势较好而受中小投资者的追捧,造成庄家建仓困难,在市场上升时升幅较慢,大市下跌时也较为抗跌。因此,绩优股总是受到投资者尤其是长期投资的稳健型投资者的青睐。

选择绩优股的重要标准有以下几点:

(1)每股收益。它是目前股市最常用的指标,能使投资者对上市公司的业绩回报一目了然。

(2)市盈率。这一指标直观地反映了普通股票的市场价格与当期每股收益之间的关系。

(3)每股净资产、净资产收益率和市净率。这是衡量上市公司盈利能力最直接、最有效的指标。特别是净资产收益率,这一指标反映了股东权益的收益水平,是一个综合性最强的财务指标。

投资者在进行财务分析时,应把每股收益、每股价格与每股净资产联系起来考察,这才更有参考价值。用净资产收益率评价上市公司业绩,可以直观地了解其投资价值,即企业净资产的运用带来的收益。同时,净资产收益率还是上市公司进行股利分配的基础,是公司股利决策的重要依据。净资产收益率相对稳定的公司有能力支付比经营状况不稳定的公司更高的股利;而净资产收益率不稳定的公司,低股利政策可以减少其收益下降而造成的无法支付股利或股利急剧下降的风险,并可将更多的资金用于投资,以提高公司权益资本的比重,减少财务风险。在考察净资产收益率时,投资者应同时关注每股净资产及市净率这两个指标。

(4)扣除非经常性损益后的净利润和每股收益及每股经营产生的现金流量净额。通过对该指标的考察,投资者可以对个股利润的构成和公司业绩的含金量有大致的把握。“非经常性损益”指的是一次性或偶发性损益,包括资产处置损益、临时性补贴收入、新股申购冻结资金利息等,是针对一些公司此类收益比重越来越大,有拼凑利润之嫌的情况而设置的。而设“扣除非经常性损益后的净利润和每股收益”指标则剔除了这些不可比因素,使投资者一目了然。“每股经营产生的现金流量净额”则有助于投资者对每股的含金量有较明确的认识,在选择绩优股时心中更有数。

此外,分析上市公司经营状况还要考察上市公司的偿债能力(一般在40%~60%的范围内为妥)、营业效率(一般以5倍为宜)和获利能力(一般该比率以 15为宜)。这些都是长线投资者在选择绩优股时必须考察的指标。

点金箴言:

绩优股由于每股收益保持在较高水平,市盈率较低,因而投资者在买入后仅分享其每年的分红送配,其收益就远远高于同期的银行储蓄收益,不论其送股也好、配股也好,基本当年都能填满权,按最少的分红10股送1股计算,也能达到10%的年收益,这还没有计算差价收益,比存在银行划算得多。况且按照股市的发展规律,随着经济的发展,企业盈利的增加,其长期趋势是不断向上的。虽然中期可能经过一些反复,甚至在某些时段股指要走下坡路,但并不影响其长远发展,只要上市公司盈利不断增加,资产总值不断扩大,那么投资者手上的股票市价总值就会随着时间的推移不断增加。

由于绩优股的收益水平已经较高,所以不能期望其业绩再在较高水平上大幅度地增长,只要每年分红送配后保持每股收益不下降就可以了,能略有上升就更好了,所以购买绩优股做长期投资一定要注意其每年的分红情况,如果经过连年的分红送配,其盈利能力还比较高,就应该果断买入持有。如果经过股本扩张后企业盈利能力下降,则投资者就要谨慎对待,最好不要对该类股票进行长线投资。

此外,投资者要提防庄家刻意制造出来的绩优公司,同时还要尽量回避被庄家炒作过度的绩优股票。

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