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股神的财富杠杆(13)

巴菲特的投资主要集中在金融保险、消费品、媒体和能源等行业。在他1996年的投资组合中,8大重仓股占了其227亿总市值的87%,包括可口可乐、吉列(现为宝洁)、美国运通、富国银行、联邦住宅贷款抵押公司、迪斯尼、麦当劳和华盛顿邮报,这些股票都是在他大量买进后长期持有的。截至2006年12月31日,伯克希尔·哈撒维公司的总投资额为229?95亿美元,其总市值约615?33亿美元。巴菲特对富国银行投资额最大,达36?97亿美元;此外巴菲特重仓持有美国运通公司(12?6%)、穆迪公司(17?2%)、华盛顿邮报公司(18%)、可口可乐(8?6%)和白山保险公司(16%)的股票。虽然公开信息显示他仅仅投资了45只股票,但从投资比重看,他的投资策略更加激进。在2007年2季度,巴菲特继续增持美国银行、合众银行和富国银行的股票,以及消费品和医药行业的股票。其中,在美国合众银行的持股提高了59%,在富国银行的持股提高了11%。目前,巴菲特投资中比重最大的10只股票占了其全部仓位的90%,其中前6大股票的份额又占了71?6%,前4大股票的占比合计60?5%(可口可乐17?9%、美国运通17?1%、富国银行13?5%、宝洁12?0%)。假如伯克希尔·哈撒维公司是一个长期的封闭基金的话,它已经相当于10个规模为165亿的基金,一般来说一个规模165亿美元的基金其组合也至少有50~60只(平均的会有上百只股),那巴菲特的组合数目也至少有500只以上。相对区区的39只股票(一些太小的投资没有列出,应该有60多只),巴菲特的投资集中度是十分高的,平均每只股票的价值约有40亿美元。

  消费品行业是巴菲特投资最为集中的领域,这包括可口可乐和宝洁。在20世纪80年代中期,可口可乐新总裁罗伯特·乔伊斯塔走马上任,他非常注重可口可乐的价值创造、品牌强化和长远发展,一直很强调销售量的增长。巴菲特对此很欣赏,他于1988年投资13亿美元买进可口可乐6?3%的股份。由于可口可乐的营业额从10多年前的40亿美元增加到1500亿美元,其价值总额也在1996年末增加到1310亿美元,其总价值和价值创造能力在《财富》杂志排名第一。到2003年,巴菲特在可口可乐股票上已经盈利88亿美元,增值达到6?8倍,其股价比购入价最多上涨30倍,目前占巴菲特投资组合的份额最大,约18%。2006年4月,巴菲特辞去担任17年之久的可口可乐董事职务,但仍然保留2亿股可口可乐股票,占该公司截至2006年12月31日的23?8亿股的8?4%。

  房地产抵押贷款业务也是巴菲特投资非常集中的领域,包括富国银行和联邦住宅抵押贷款公司。富国银行成立于1852年,在20世纪经过一系列收购后已经颇具规模,巴菲特欣赏它的管理体系和良好的信誉,从1989年开始少量买进该股票。在经济萧条和银行危机时,巴菲特顶住了卖空的压力,在1990年和1992年两次以约3?7倍的市盈率大举买进。在随后10年中,富国银行不断并购加州的一些大中银行和企业,并成为美国西部最强的银行之一。在此期间,巴菲特也继续增持,到2002年他已经拥有该银行5500万股,总价值超过20亿美元,后来购买态势稳步上升到7300万股。截至2007年6月底,富国银行已经成为美国第二大房屋贷款银行,而巴菲特对此投资已达36?97亿美元。尽管受到次级债券引发的金融动荡的影响,巴菲特还是计划再增持富国银行11%的股权。联邦住宅抵押贷款公司是1970年由美国国会特许、政府赞助成立的,1988年伯克希尔·哈撒维公司的控股企业购买联邦住宅抵押贷款公司4%的流通股。1991年巴菲特增加该股的持有数量。到1992年,巴菲特的持股已占该企业9%,在此期间该股股价也上升了182%。目前,它已是美国两大住宅贷款抵押公司之一。

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