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第一节核心竟争力(4)

任何企业只有一种真正资产,即信誉,其他皆为费用。正是因为企业的价值在于信誉,消费者才有了惩罚的措施。企业维护信誉的前提条件是:1、企业有真正的所有者。2、企业本身可以买卖。3、企业的进入、退出自由,不能垄断。

要重塑信誉机制,基本条件为三:1、重复博弈--当事人考虑长远利益,有相对稳定的预期,“59”现象的背后就是最后一次博弈;2、行为可以被观察--信息传递速度足够快,这一点媒体是否能及时揭露至关重要;3、受害人有积极性和可能性实施惩罚。惩罚的困难体现在一次性交易、垄断、非经济关系的弱化及连带惩罚的困难。说到激励总经理的六种办法:年薪、奖金、股票期权、股票奖励、影子股票(有股无权)、股票升值权。股票期权在中国没有作用,因为中国股票市场上的股价不能反映企业未来。

(3)中国公司治理结构的问题

股市泡沫是如何维持的?首先是上市资源的垄断。中国股市是一个大的寻租场。行政性的审批上市资格,国家股、个人股的同股不同权,价格的双轨制造成上市公司的融资成本极低,使得上市成为一种圈钱的权利,壳资源让地方政府、企业趋之若骛;其次是政府不断用场外资源补贴场内。琼民源一文不值转为中关村科技后,股价升为45元,而到2005年时股价跌到3元以下。这无疑会削弱股民的风险意识,纵容投机行为,人为加大制造股市风险。

一股独大还是缺乏真正的大股东?上市公司缺乏真正的大股东。显然,国有企业中作为大股东的国有股缺乏所有权人格化代表,是上市公司董事会流于形式的真正原因。独立董事能解决什么问题?形象地比喻为麻袋上绣花。独立董事可以防止偷钱,不能防止偷懒。独立董事不是利益与企业没有关系,而是利益与企业联系得越紧密越好。独立董事的独立性在于利益独立于企业经理人。如何激励独立董事像所有者一样行为而不是成为经理人的附庸?最好的董事是持有100%股份的董事,最糟糕的董事是没有股份的董事。应该强制独立董事购买企业股票,可以给独立董事期权。

监管部门能起多大作用?审核企业上市不应是证监会的职能,证监会的主要职能是加强市场监管,保证证券市场合法合规的运作,保护投资者权益不受侵害。政府好心办坏事,要求上市公司前三年净资产回报率不低于10%,是逼着上市公司做假帐。

为什么缺乏信誉机制?有五个方面原因:1、产权制度,没有资本家就没有职业经理;2、一次性博弈;3、政府干预与企业行为短期化;4、信息流动问题,信息传播越快,真相越早曝光,人们越倾向维护信誉;5、法律问题,惩罚的法律措施越多,对信誉的法律保护手段越多,信誉机制越好建立。作为一名股市狙击高手对于以上这些影响股价趋势变化的深层核心因素是必须在进行股市狙击之前要搞清楚的,上市公司的治理结构对于上市公司来说是关系到上市公司生死存亡的大事。如果这个重要的要素没有搞清楚,就简单地从表面的技术分析上入手进行股市狙击,那只有死路一条。

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