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也说降息

  央行26日晚上宣布降息成为本周最轰动的事情,这被认为是创下11年以来的最大幅度降息。小夏上周深刻意识到学习资本市场历史的重要性,这次她回顾过去十几年的利率变动历史,果然让她有了一个量化的感性认识。
  以一年期存贷利率为例,实际上从1989年以来,历史上央行降息比较频繁的是在1996年到2002年,而且每次降息都属于非对称的。1996年和1997年的3次降息是存款降息的基点超过贷款降息基点,而到1998年3月和7月的两次则是贷款降息基点超过存款降息几点;从1998年12月底至2002年的3次降息中,贷款每次降低54个基点,而存款利息变动较大,相继降低99个基点、153个基点和27个基点。而在2002年2月降息后,存款和贷款的利息都到了历史低点,分别是1.98%和5.31%。
  对于2008年以来的历次降息,其背景是不是和上世纪九十年代中后期21世纪初的情况类似,这又挑起了小夏的兴趣,她把历年GDP数据找来,发现1997年以来,1998年-2002年的GDP增速是介于7.6%-9.1%之间,相比2003年以来10%以上的增长确实存在一定的差距,其中1999年和2001年增速出现小幅下滑。对小夏来说,宏观经济仍然是一门高深的学问,但如果说"历史总是重复的",小夏大体可以"照葫芦画瓢",有一个相对清醒的、并非人云亦云的认识;不过至于"历史并非简单的重复",这还需要小夏进一步学习。

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