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中央银行对外汇市场的干预

    中央银行的直接干预方式和效果,会因市场的反应而有所不同,具体来说:

    (1)在重要的压力位或支撑位附近进行干预比较容易产生效果。此处所进行的有限干预,其效果可能相当于走势明确时的大量干预。

    (2)如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的,由于这些因素对汇市的扭曲经常是短期的,那么中央银行的干预会十分有效。

    (3)如果一国货币的汇率长期偏高或偏低,是由该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的,那么,中央银行的干预从长期来看是无效的。

    (4)数国中央银行联合进行干预,会对汇率市场造成重大的影响。如果此时交易者所设定的止损单被触发,市场就可能朝另一个方向发展,至少暂时如此。

    (5)如果中央银行希望本国货币汇率以稳定的方式贬值,可能需要同时在买、卖两方面进行干预。即:为了缓和贬值速度,要在某些时候买进,而后在某些时候再卖出。

    (6)干预并不代表真正的市场供求。如果中央银行通过商业银行的渠道进行干预,则不泄漏交易来源,可以让市场误以为它们代表真正的供求变化,否则干预效果不好。

    (7)当市场预期中央银行可能干预时,会出现盘整走势,因为交易者担心所建立的头寸将因为干预而发生亏损。然而干预行为一旦实际发生,市场常会呈现“利空出尽是利好”的涨势。

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