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第一节黄金 |
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| 2.布雷顿森林体系的建立和瓦解 二战结束前夕的1944年7月,联合国在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了国际货币金融会议,会议采纳了美国方案,通过了《国际货币基金组织协定》,建立了国际货币体系,通常称“布雷顿森林体系”,其核心是“双挂钩”：美元与黄金挂钩,1盎司黄金价格为35美元；各国货币与美元挂钩,美国承担各国政府（中央银行）以35美元兑换1盎司黄金的义务。该体系对战后世界经济的重建和稳定发展起到了重要的作用。但是由于这一体系的根本缺陷和实践中美国国际收支的持续逆差,使黄金储备大量流失,美元危机频频发生。到20世纪70年代初,美国已无力维持,尼克松政府于1971年8月宣布,停止外国政府或中央银行用美元向美国兑换黄金。布雷顿森林体系的崩溃开始了黄金的非货币化进程。 所谓黄金非货币化,简言之,就是黄金不再充当一般等价物,由货币商品还俗为普通商品。1976年,国际货币基金组织通过《牙买加协议》,内容包括：废除黄金官价；各国可以自由选择汇率制度,但不得与黄金联系；会员国与国际货币基金组织之间、会员国之间取消了以黄金清算债权债务的义务；用特别提款权逐步取代黄金作为主要的储备资产。1978年4月《国际货币基金协定第二次修正案》正式生效,从制度层面上看,黄金非货币化已基本完成。 3.现在黄金和货币的关系 人类进入新千年后,黄金已经退出了货币流通领域。今天的黄金仍具有一定的货币属性,在更大程度上是一种历史惯性,客观上黄金的优秀特质又使之适宜作战略储备资产,也强化了一部分人认为它仍是货币的历史情愫。在金融经济时代,金融创新层出不穷,利用黄金这种金融商品来谋求国家利益和投资者自己的利益成为了可能。 尽管世界上已没有一个国家采用金本位制,但黄金作为货币商品的职能和作用不是人为力量可以消灭的,随着世界货币制度的动荡和世界性通货膨胀的日益变化,黄金在国际金融领域内的世界货币职能和它的储藏手段职能依然发挥着作用,许多国家竭力增加其官方黄金储备以加强其国际金融实力,在供作货币的黄金中,大部分被铸成金条、金砖等保存在世界各国银行作为货币储存,小部分制成金币供使用。 三、黄金的投资属性 1.黄金作为投资品的属性 黄金和股票、期货、债券、外汇都是世界金融市场的主要投资品种,是构成国际金融市场的重要投资工具。在动荡的世界政治、经济形势下,黄金交易以其内涵显著的保值避险特点,正日益为更多的投资者所青睐,成为低利率时代的重要投资工具。 从安全性来看,黄金具有稳定的物理属性,是历史最长的金融产品之一,而且是规避通货膨胀风险的最佳选择。近几十年间,通货膨胀导致的各国货币贬值的情况十分普遍。等通货膨胀到了一定程度时,人心惶惶,任何政治上的风吹草动都会引起人们纷纷抢购各种宝物的自保行为。比如南美一些国家发生经济金融危机时,人们获得工资后第一件要做的事情就是跑到商店里去购买各种宝物和日用品,很大面值的纸币最后连一个鸡蛋都买不起,黄金价格却会跟随着通胀而相应地上涨。因此,进行黄金投资是避免在通胀中被蚕食的最佳方法。 从流动性来看,相对于一般的商品来说,黄金的变现能力要强得多。在长达近24小时的时段,投资者根据黄金价格的波动进行买卖,无论进场或是出场均无时间限制,而且可因个人的资金调动随时将资金汇入或汇出市场,极具变现性和灵活性。即使是非标准金（如首饰金）,在急需资金时的融资能力也要强于房地产等固定资产,在典当或申请抵押贷款时,黄金往往是最受欢迎的抵押物。 从盈利性来看,新世纪初以来,黄金总体上保持了上涨的态势,持有黄金的长期收益率通常也会高于同期的银行存款利率。当然,作为一种金融投资品种,黄金在一段时间内可能表现为熊市,这时投资黄金可能会造成一定的损失。但是在正常情况下,黄金的波动率是小于股票等金融资产的。把握好长期国际政治经济变迁脉络,投资黄金的长期收益是相当可观的。比如从1971年到现在,虽然经过了1980～1999年长达20年的熊市,但是到现在为止,黄金上涨了20倍,年收益率在9%左右,高于这一段时间的平均通货膨胀率,也高于同期道琼斯指数的增长率。因此,从长期来看,黄金的盈利性是不错的。 |
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