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有助于提高投资回报率

3年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候,伯克希尔公司的净值大约是34亿美元,但是,现在(1991年)光是我们持有可口可乐公司的股票市值就超过这个数字。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为,集中投资有助于提高投资回报率,他在可口可乐公司股票上的投资业绩,就完全能证明这一点。

众所周知,集中投资和多元化投资理念是相背离的。多元化投资理论认为,分散投资有助于降低投资风险。可是殊不知,投资者分散投资将会买到自己不了解的股票,至少也会买到投资信心不足的股票。毫无疑问,这和高概率事件要下大赌注的投资原则是南辕北辙的。

所以巴菲特说,集中投资就意味着高回报。因为集中投资的前提是你对这只股票很了解,至少也是“略知一二”,否则你也不敢这样集中投资。

有了对投资对象很了解的基础,你再把自己的资金主要投向于这些股票,虽然股票只数减少了,可是投资回报率却必然会提高。

巴菲特的这一投资策略受费雪的影响不小。费雪是从1929年美国股市崩溃后开始从事投资咨询业的,他的主要操作手法就是集中投资。

具体地说是:他只愿意投资于很少几只自己非常了解的股票,而决不投资于那些自己不了解的股票。即使自己非常了解的股票,也是好中选优,并不是每只股票都买一点。

具体地说,费雪的投资策略是股票数量限制在10只以内,其中25%的比例只投资于3~4只股票上。他在书中写道,许多投资者包括那些为投资者提供咨询的人,从来没有意识到,购买自己不了解的股票可能会比没有充分多元化要危险得多。

他的意思是说,那些非常优秀的股票数量是很少的,也是很难寻找得到的。只有真正买到它们,才能获得最好的投资回报。他的一句名言是:“我知道我对公司越了解,我的收益就越好。”

费雪的儿子也是一位出色的资金管理家,他在总结父亲的投资理念时说:“我父亲的投资方略是基于一个独特却又有远见的思想:少意味着多。”

费雪的投资理念对巴菲特的影响非常大,巴菲特甚至把费雪看作是自己的“精神父亲”。他说,自己在股票投资风格方面85%像格雷厄姆,15%像费雪。

巴菲特认为,投资者要把自己的资金集中投入到你所了解的那些非常值得投资的股票上去。这种集中投资,就意味着集中回报。只要这只股票的质地非常好,就不用担心这种集中投资会有什么风险。

例如,如果1993年你控告可口可乐公司,同时法院也判决你胜诉了,可口可乐公司需要赔偿你2200万美元,相当于该公司当年的全部净利润,即使如此,可口可乐的股价也并没有下跌很多。

遇到这种情况,你就可以放心地集中投资于这只股票了。要知道,股价不下跌,就表明该公司在全球市场上的独占性地位没有受到撼动。

事实上,这笔巨大的损失并不会影响到该公司1994年的盈利水平,如果说有影响,那也是微乎其微。对于可口可乐公司来说,支付2200万美元的赔偿金,完全可以看作是提前发给股东的一笔红利。只不过,这笔资金不是发给每一位股东的,而是支付给某一位特定人的,如此而已。

1994年,可口可乐公司在它的盈利中轻而易举地就赚回了这笔巨额赔偿款。而与此同时,这场官司也已经慢慢地被人们遗忘了,股价又回到了以前的水平。

试想,与其把自己的资金分散投资于其他回报率低的股票,那还不如集中投向于这样的明星企业股。这样的集中投资,不正意味着获得更多投资回报吗?

【投资心法】巴菲特和费雪都认为,股票投资数量应该限制在10只以内,尤其要把主要资金集中于三四只股票上。对于广大散户来说,集中投资于两三只股票就足够了。

 
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