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唤股市一声“市场先生”

总体而言,伯克希尔公司及其长线股东从不断下跌的股市中受益匪浅,这很像一个采购食品的人从不断下跌的食品价格中受益。所以,当市场下滑的时候(它经常如此),既不要恐慌,也不要沮丧,这对伯克希尔公司来说是好消息。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

“市场先生”的概念,最初是巴菲特的老师格雷厄姆提出的。

格雷厄姆认为,股价受股票市场因素影响很大。这种市场因素变幻莫测,非人力所能控制,堪称一位博大精深、神秘兮兮的“先生”。

巴菲特完全赞同这种观点,并且很好地接受了这种观点。

巴菲特认为,正确看待股价波动的心态,对于能否取得投资成功具有特别重要的意义。他说,你可以想象一下,股票交易价格就来自这位名叫“市场先生”的朋友,他是你的合伙人,特别乐于助人,每天都会出现。他报出的股票交易价格既可以买入你的股票,也可以卖出你的股票,什么样的可能都有。

但你必须知道,这个家伙有个毛病,那就是感情脆弱。有时候,他心情非常好,看到的都是对企业发展有利的因素,所以报出的交易价格非常高;有时候,他意志消沉、情绪低落,看到的都是对企业乃至整个世界的悲观失望,所以报出的交易价格非常低。

不过,这个家伙也有讨人喜欢的优点,那就是他脸皮很厚,从来不介意没人理会他。如果他今天报出的价格没人理会,明天就会提出一个新的报价来。

但显而易见的是,他可以报他的价格,最终是否买卖还是要靠你自己来决定。当他报出的价格太高或太低,感到狂躁或烦闷时,你正可以乱中取胜,所以这对你反而是有利的。

格雷厄姆认为,股票交易价格并不是谁精心设计的结果,而是不同投资者不同心态反应的总体效应。从长期看,它一定会对上市公司价值作出真实反映的,但这个过程究竟需要多长时间,谁都无法确定。就他自己的经验而言,如果一只股票的价值被严重低估,股价要最终得到修正,平均时间在~年之间。

格雷厄姆认为,对于投资者来说,每天的股价波动只有一个重要意义,那就是:当股价大幅度下跌后,会给投资者提供一个买入股票的机会;当股价大幅度上涨后,会给投资者提供一个卖出股票的机会。

根据这种理论,巴菲特说,你可以做个小试验:如果你准备一辈子吃汉堡包,而不是希望养牛,那么你希望牛肉的价格是更高还是更低呢?

同样的道理,如果你想不断地买汽车,而不是希望造汽车,那么你究竟是愿意车价更高还是更低呢?

回到股票的话题上来:如果在今后5年中你准备不断地买入股票而不是卖出股票,那么你希望这个期间的股价是不断走高还是不断走低呢?

上述问题的答案都是显而易见的,因为这些问题的本身,就告诉了你答案是什么。可是现在的问题是,许多投资者却把这样简单的题目做错了——他们明明准备在今后的几年中买股票,却在看到股价上涨时兴高采烈,并且还要追高买入;相反,当看到股价不断下跌时却愁眉苦脸,希望等待着股价进一步下跌。

这就好比排队想买汉堡包的人,当他们看到即将到手的汉堡包价格不断上涨而感到高兴一样,这种反应不能算是理性投资行为。

【投资心法】股价涨跌实际上反映的是投资者的不同心态。市场先生挥舞大棒指挥股价涨跌,并不能反映上市公司内在价值的增加或减少,相反却给投资者买卖股票创造了良机。

 
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