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股票市场相当于赌博市场(4)

Economistsdisagreevehementlywiththisjudgment.Theysaythatspeculatorsperformtwovitaleconomicfunctions:

1.Speculatorssellprotectionfromrisktootherpeople,muchasafireinsurancepolicysellsprotectionfromrisktoahomeowner.

2.Theyhelptosmoothoutpricefluctuationsbypurchasingitemswhentheyareabundant(andcheap)andholdingthemandresellingthemwhentheyarescarce(andexpensive).Ithatway,speculatorsplayavitaleconomicroleinhelpingtoalleviateandevenshortages.

Speculatorsenablefarmersorproducersofmetalsandothercommoditieswhosefuturepriceisuncertaintogetridoftheirrisk.Afarmerwhohasplantedalargecropbutwhofearsitspricemayfallbeforeharvesttimecanprotecthimselfbysigningacontractforfuturedeliveryatanagreed-uponpriceatwhichthespeculatorwillpurchasethecropwhenitcomesin.Inthatcase,ifthepricehappenstofall,itisthespeculatorandnotthefarmerwhowillsuffertheloss.Ofcourse,ifthepricehappenstorisethespeculatorreapthegain—thatisthenatureofriskbearing.Thespeculatorwhohasagreedtobuythecropatthepresetprice,regardlessofmarketconditionatthetimethesaletakeplace,has,ineffect,soldaninsurancepolicytothefarmer.Surlythisisauseful.

这段英文的大意是:

在市场上买卖股票的行为常常被认为是不道德的投机行为。一旦市场发生差错,股价突然大跌,一些专栏作家和政冶批评家会强烈责怪投机者是不能为社会创造财富反而损害社会的寄生虫。

经济学家完全不同意这个判断。他们认为,市场投机者在经济活动中起到生生死攸关的二个稳定作用。

1)市场投机者稳定了股价的波动,当股价下降时,投机者买入股票,当股价上升时投机者卖出股票。大大降低了市场价格波动的不利影响。

2)市场投机者承担了生产制造者的市场风险,正如保险公司承担了置业者的火险一样。

例如,在期货市场上,投机者能使农产品、金属材料和一些其它商品未来的价格得到稳定。如当一个农民种植了很多玉米,他担心在收获时玉米的价格会下降,他可以签署一份玉米期货销售合同,把价格下降的风险转移到投机者。到玉米收获时,价格下降了,投机者承担了农民的损失。当价格上升了,投机者获到收益。这相当于投机者把一个农产品未来的价格保险卖给这个农民一样。

经济学家对投机的看法显然是符合经济的运行规律的。其实,这个观点是非常简单、明确和无可置疑的事实。在股票市场上,正是股票的发行者和上市公司把它们未来的生产和经营风险转稼给投机者。投机者给上市公司开了一张保险单。这张投保单的内容是投机者承担了该公司的生产和经营损失。所以,上市公司的生产和经营收益理应归投机者所有。有的人可能会反驳说,您的观点不对,买股票的人不是投机者而是投资者。见人见智,这是您对投机定义错误或对投机理解的差异所致。所有进入股票市场的投资者,都是抱着投机的心理和目的进入股市的,无论是长线、中线和短线投资者,他们在股票市场上都采用低买高抛赚取差价的投机手法,这本身就是一个投机行为,这种赚取差价行为是以承担风险为代价的。

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