|
我着手投入资源来开发一种针对市场的非主观、风险规避性的数量方法。价格数据要经过严格的计算机测试,来确定它们是否为重复出现的统计“事件”。如果是,这些事件接下来要经过进一步的严格的风险特性测试以便确定这种有约束条件的方法是否持续有利。
我发现,我确实可以冒非常小的风险获得有相当连续性的高于平均水平的回报。我的确可以不用阐释图 表形状,不用阐释影响某一特定市场的供需原因,而又不使回报受到损失。我也的确可以分布到众多的市场中,保留很大的约束力,仍旧展现出一个诱人的投资回报。
我认为我的策略是一个十分完善的策略,它的交易计划非常适合我的个性和财力：有约束的、数量化的和盈利性的策略。简而言之,在一个统计学家和一个程序员的协助下,我开发了一套为我工作的数学证明原则。
下面是海待所说的有关“好赌行业”的观点：
我认为自己处于一个“好赌行业”之中。这是说,通过使用计算机,我们寻找好的下赌机会,也只试图下好的赌局。如果此赌局不合我们的要求,我们就舍弃它,即使它可能是别人想要进入的赌局。这与保险统计工作颇似。从本质上讲,我所做的工作是将一个需要高度管理、令人兴奋的工作转化为保险统计
程序——这项工作对于发现计算工作非常今人兴奋的人来说是极富吸引力的。我将市场和交易非情绪化,并将它们转化成为可能性研究。
下面是海特所说的有关交易是“禅宗似”行业的看法：
对我而言,这是一个非常象样宗的行业,你最有用的工具是你自己。日本人写过一本关于用剑作战的书中说到,以剑作战的前提是：当你进入剑斗之中,立即想象你是一个已死之人,因此你不必担心被杀。你所要考虑的全部只是作出适当的动作。
一位优秀的交易商要做的事情是：一旦算出了准确的行动方式,就组织将这一行为正确实现的途径,并付诸实施。他(或她)既可以通过计算机,也‘可以通过一些其他的方式着手实现指定的目标。以我看来,使市场非情感化是一条达到连续获得回报目的的恰当的途径。如果说这一方法可能对这一行业中的某些人不够兴备,那它的确是的。对我而言,进行交易不是为了兴奋,而是为了利润。
下面是侮待对限制风险的看法：
不论对大交易商还是小投机者来说,非情感化的风险管理策略都极为重要。尽管有时在一特定时期我们会卷入达50个之多的市场之中,但仍要在每一个市场中设立风险尺度或止损限度。此外,要设立一个最大损失百分比,将每一头寸的风险与总资产相联系。这也即是说：根据收盘价,将资产组合中每一头寸的最大风险限制在帐户总资产的百分之一。任何时候,以收盘价计的任何头寸的损失达到总资产的百分之一(或更多),我们就在次日上午对这一头寸进行清盘。
在我们的谈话中,我和拉里·海特讨论了他的这一策略：每一头寸风险的最大值为账户总资产的百分之一。我指出,当你操作的是几百万美元的项目时,很容易将风险控制在百分之一的范围内,而对于小投资者来说,百分之一的限制额显然是太紧,他们该如何进行风险管理呢?比如,百分之一的限制对一个3万美元的帐户来说是300美元。这个数额太紧。也许仅仅因为场内交易商的投机行为制造的“噪音”,就会让你止损出场。
海特承认,百分之一的限制对于小额帐户是太严格。但他觉得这一风险控制方法整体策略是有效的。这一个较小帐户来说,他会提高风险便度,比方说．提高到资本金的百分之二。这不仅坚持了风险控制的总体策略,也给了小投机者更大的回旋余地。显然,所冒风险超出建议的百分之一会使整体运作更具风险性、所以,每位交易商必须实行更多的防护来避免过度交易和其他不适当的战略战术。
|
|
