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11市场风险和股民维护自身权益(4)

(2) 流动性风险

它是因交易一方不能及时履行交收责任而造成的。同信用风险比较,流动性风险是交收的时效性不够而引致的风险。流动性风险一般不会产生本金亏蚀,但会增大重置风险,给被违约方造成严重的经济损失。资产是讲求流动性的,如果所购得的证券或账面上的现金不能动用,会极大限制所有者的资产支配权并给其带来损失。实际生活中,如果一方不能及时交付证券或价款,造成其对手所得证券不能及时卖出,或者价款不能及时动用,被违约方往往为了保证其他合约的履行,而到市场上变现其他资产,拆借资金或证券,不仅被动且增大了成本。

例如,甲方与乙方议定最迟在周三向乙方支付某项工程款10万元,甲方没有其他筹资渠道,只能于周一在证券市场上以10元价格卖出1万股A股股票,交收对手为丙。丙本应在周二向甲付款,不幸因某种原因只能延迟到周五。结果,周二甲未能按约向乙划款,这就是流动性风险。

(3) 操作性风险

它是因结算运作过程中的电脑或人为的操作处理不当而导致的风险。过去实物股票运作中,由于手工处理较多,存在严重的操作性风险,特别当交易量突然增大时,极易造成交收延误。证券无纸化后,手工操作已大为减少,但不能忽视因电脑自身软、硬件故障而导致的结算延误。

(4) 系统性风险

受上述三类风险的影响可能不止一两个当事证券公司或当事人,有时可能对整个证券业甚至整个经济领域产生连锁性的不利影响,这时候市场就会产生系统性风险。

结算风险的大小与市场结算制度、结算系统软硬件配置、信用制度等方面的完善程度密切相关。中央结算公司、证券无纸化、净额清算、货银兑付、滚动交收等都为防范和化解结算风险提供了组织与制度保证。目前,我国证券市场采取中央结算模式,结算公司作为买卖双方对手保证交收,并采用净额清算和T+1交收制度完成与会员间的日常结算,对于控制结算风险起到了一定作用。值得注意的是,由于现时证券商自律管理不严,存在一定数量的透支交易和其他非法经营行为,隐含着诱发信用风险的可能性。我国银行资金调度效率、准确性在一定程度上也对结算速度产生不良影响。在技术系统快速发展过程中,系统性能也存在着一定的不稳定性,这些都给结算公司甚至市场带来了风险。当前防范结算风险,一要加强对会员备付金和证券账户的管理,防止出现买空、卖空;二要注重技术系统的改进和维护,提高资金运作效率,保障数据安全;三要建立市场风险基金。此外,还要加强市场监管,规范市场主体行为,增强市场参与者自律意识和风险意识。

上市公司的财务风险及如何防范财务风险

1. 财务风险是指公司因筹措资金而产生的风险,即公司可能丧失偿债能力的风险。上市公司财务风险主要表现有以下三种

(1) 无力偿还债务风险

由于负债经营以定期付息、到期还本为前提,如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益,公司必将面临无力偿还债务的风险。其结果不仅导致公司资金紧张,也会影响公司信誉程度,甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。

(2) 利率变动风险

公司在负债期间,由于通货膨胀等的影响,贷款利率发生增长变化;利率的增长必然增加公司的资金成本,从而抵减了预期收益。

(3) 再筹资风险

由于负债经营使公司负债比率加大,相应的对债权人的债权保证程度降低,这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力。

财务风险按发生的原因可分为自然风险、政治风险和经济风险;按风险影响范围的大小可分为系统风险和非系统风险;按财务风险强弱可分为轻度风险、中度风险和破产风险。

2. 防范财务风险的具体措施很多,主要有以下三种

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