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别被动态市盈率误导

  现在新入市的股民特多,各种培训班也特多,说到培训,必然要讲价值投资中的最最基础指标——市盈率。市盈率是什么,就是用每股股价除以每股收益,得到的数值就是市盈率。

  市盈率有什么用,它反映了投资者要持有这个股票多少年才能收回投资,国际上一般认为20倍市盈率以下是安全的,也有人按照存款利率的倒数衡量市盈率,例如一年期定期储蓄利率为2.25%,那么合理的市盈率就应该是44倍。在目前的市场上,钢铁股的市盈率一般较低,约为10倍左右,成为了很多投资者关注的对象,那么如果哪只股票的市盈率仅有2.2倍,是不是很有投资价值呢?

  根据各种行情软件的数据,*ST长控( 38.76,-2.04,-5.00%)目前的市盈率为2.2倍,如果根据这个指标判断,目前*ST长控就十分值得买入,然而事实却是,目前*ST长控连续跌停,前期买入的投资者连出局都没办法,更不用说什么投资价值了。所以,仅仅看市盈率指标是很容易误导投资者的,尤其是刚刚入市的新股民。

  2.2倍的市盈率是怎么计算的?根据*ST长控的一季度报告,该公司每股收益4.73元,如果后三个季度的业绩都和一季度一样,那么2007年的每股收益将达18.92元,这样的业绩绝对是中国第一绩优股了,那么40.80元的股价就明显偏低了。

  但是,能有18.92元的每股收益吗?根据公开信息,*ST长控的每股4.73元主要来自债权人的债务豁免,也就是说,如果不出意外,后面的三个季度根本不可能有如此高的收益。所以,这2.2倍的市盈率也不足为信,但是这2.2倍市盈率的计算方法叫做动态市盈率。

  即使抛开这种突然收益,个别有季节性差异的公司也不适宜用动态市盈率计算,例如有个股票叫啤酒花,主营生产啤酒大麦,而啤酒大麦上半年为种植期,下半年才进入收割期,所以中期报告显示公司的收益就很差,动态市盈率就显得奇高,而到年报公布时又恢复了正常,所以根据动态市盈率来研究股票有很大的局限性。

  更为可靠的分析方法为根据年报的静态市盈率来计算,也就是说只关心上一年度的每股收益,而不看一季报、半年报的数据。另外就是校正市盈率,例如当一季报公布后,用一季报的每股收益加上上一年度的每股收益,再减去去年一季度的每股收益而得到的最新的一年期每股收益,用此计算市盈率,能够更好地反映上市公司的成长性,又不失偏颇。

  但是,任何指标都不能做到绝对准确,市盈率也是一样,选股还要综合各方面的信息,仅仅选择市盈率低的股票也未必正确。

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