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投资要分散:建立自己的分散投资组合

分散投资核心是要考虑三个因素:相关性、收益和波动。

两个完全不相关的投资对象组合到一起,就会大大降低短期波动,但也会平均长期收益。分散投资的目的是进行风险控制,而风险控制是投资中最重要的一环。长期投资可以从时间上平滑短期风险,而分散投资则可以从“空间”上消减波动。把分散投资和长期投资结合到一起,肯定是最好的结果。

不同类型的基金在不同情况、不同时间的表现是不一样的。这是因为基金公司和基金经理对市场的研究是不同的,他们对哪些资产具有投资价值的判断也是不一样的。但市场是非常奇妙的,谁都不能确定在特定的时间,哪些投资会有好的表现,而哪些会有差的表现。

显然,如果咱们只集中投资一支基金,那收益就必然跟着基金经理对市场的判断而上下起伏。虽然经过漫长的时期,咱们的投资依然可以享受市场整体上涨的格局,但在短期,必然波动较大,也就是风险很大。

基金本身就是投资一揽子股票或者其他证券,已经是一种非常好的分散投资,但依然受到基金固有风格和基金经理对形势判断的影响。不过,如果咱们也在不同的基金之间进行分散投资,就会更有效地削弱基金自己的“个性”,从而降低整个投资的短期波动,专注地享受长期投资带来的成长效应。也就是在一个特定的时期内,咱们持有的基金,有的在涨,有的在跌。但平均下来,涨跌相抵,总投资就自然平稳了很多。

可以做一个极端的想象,如果持有两支基金,一支涨的时候刚好另外一支跌。虽然两支基金单独看都短期波动很大,但两个相加,涨跌相抵,最后反而是一条直线。

千万不能误解分散投资就可以确保咱们的投资没有亏损,也不能确保当一个基金下跌的时候而另外一个基金象跷跷板一样就开始上涨。也就是说分散投资不可能完全消除短期的波动,只是能削弱这种波动,上面说的那种极端的情况几乎是不可能出现的。而且,如果投资的对象彼此是有关联的,那分散的效果就更小。比如股票市场,当这个市场在一个恐慌抛售的行情中,几乎所有的股票都不能幸免,那再怎么在股票基金中做分散投资,一样避免不了整体的下跌。所以,当然应该尽量选择不相关的投资对象来进行分散投资,组建投资组合。

开放式基金分三大类:主要投资股票市场的股票基金、主要投资债券市场的债券基金和货币基金。

股票市场、债券市场和货币市场相对来说是很独立的。也就是说,股票市场上涨的时候,债券市场不会跟着上涨,反之亦然。因为它们之间没有关系。那这三种证券就是一个比较好的分散投资对象。它们彼此不相关,有涨有跌,当然短期波动就会削弱。然而咱们也可以看到,这三种基金的长期收益率是不一样的。股票基金收益好,波动大,货币基金波动小,但收益也小。那如果把这三种基金做一个组合,虽然降低了短期波动,但也会降低长期的总收益。

短期波动和长期收益永远都是共生的现象,咱们降低了短期风险,就势必影响长期收益。要追求最大的长期收益,咱们就不得不忍受短期的振荡。

其实在股票基金中也可以做一定的分散投资。不同的基金风格是不一样的。有的是大盘价值型,有的是小盘成长型,有的是大盘平衡型。在这些风格不同的基金中进行分散投资也是一个可行的方案。可以选择一支大盘基金,再同时选择一个小盘基金。大盘基金相对稳健,而小盘基金相对激进。在成长型基金和价值型基金之间也同样可以采取这种平衡。不过国家的股票市场的发育还很不成熟,严格的区分成长、价值股票非常困难,甚至大盘和小盘股票的区分也有定义上的不同。但至少这是一个可以考虑的问题。

还有一点,基金公司虽然发行不同种类的基金,但经常采用相同的研究团队或者说“股票备选池”,这样即便在不同的基金之中也会持有较多相同的股票,这无形中就增加了这种股票之间的相关性。例如广发基金公司下属的广发聚丰基金、广发聚富基金、广发策略优选基金之间虽然在资产配置上有所不同,但交叉持股情况却很严重,这样就变成了一荣俱荣、一损俱损,同涨同跌。如果同时选择这几支基金,就达不到分散投资的目的。

其实,投资者更应该把分散投资的理论放宽到基金投资以外的领域。证券是一种投资,房地产也是一种投资,还有古董、字画、黄金,甚至邮票等等。而且这些投资之间有非常好的不相关性。

股票的涨跌几乎对房地产市场没有影响,而古董市场的起伏和黄金市场也没有关系,那这些东西其实就是非常理想的分散投资对象。

那如何确定各种投资在组合里面的比例呢?首先必须说世界上没有一种放之四海而皆准的资产组合方式,即便是在股票基金、债券基金和货币基金之间的组合也没有这种通用组合。

原因很简单,投资是完全个人的事情,是完全和每个人自己的心理状态、个人情况密切联系的东西。你有非常长的投资期限和巨大的心理风险承受能力,那你的组合就可以是由一些波动很大的品种来组合而成;我五年以后就要用这笔钱,而且很厌恶风险,那我必然选择一些波动小的投资品种。如果是一个中间状态,那通过分散投资更可以得到一个完全和自己匹配的投资组合。

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