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第一节金融工程(2)

三、金融工程与其它学科的关系

金融工程大量的采取了图解、数值计算和仿真模拟等技术来研究问题。我们可以把金融工程看作现代金融学、信息技术和工程方法的结合。但有时人们过多的强调了,什么信息技术、模拟方法等等高科技的在金融工程学中的作用,乍一看起来很是尖端和令人们头脑发热。必须指出的是,那些是计算机科学、数学、工程学和Intel的工作。我们生活在这个技术变革的时代背景中,但是问题关键恰恰在于:(金融)经济学研究者应当做些什么。Black-s决不是因为他们求解偏微分方程的技巧而获得诺贝尔经济学奖,他们最大的贡献在于通过合成Payoff形态的方法来获得瞬间无风险的资产组合。这样我们可以大声的说这是纯经济学的。但这并不意味着我们不重视技术,恰恰相反,我们大多数精力放在了数学(包括数值方法)上,原因很简单,正如马克思所说的,一门学科,只有当它成功应用了数学之后才能真正称得上是科学。进入90年代以来,不了解stoppingtime、mc方法的理论和实际工作者都是寸步难行的。相信只有这样,我们才会有更明确的视点,从更高的角度看清楚事物的本质。

四、金融工程的前景

金融工程就是基于金融产品的对于既定金融目标的优化设计。这是一个目标(降低交易费用-风险)和手段(创新使用产品)的统一体,它是金融工程的核心,为了这一工作方式的实现,需要众多的支撑部件,它包括知识性的、技术性的、学术性和经验的等等方面的工作。这一方面是70年代以来国际金融创新历程向我们昭示的,另一方面这也是可以通过教学手段最有效率实现的。它的前提是对于金融数学和微观金融学的高层次要求。金融工程今后的发展一定会紧密的结合金融学的研究主流,或者说金融工程本身代表着金融学今后的研究主流的一个方面。它的主要研究内容,亦将面向由于经典的公司财务和资本市场理论的基本前提假设和实际情况的差异所导致的一系列问题。它的主要研究方法则是实证研究,依赖于企业的实际数据。只是金融工程更加着重于产品的创造,从新型的金融工具的设计、开发和实施到企业的兼并、收购和重组的财务设计,更加直接地面向融资决策和投资决策。面向中国的实际问题,开展符合国际规范的金融学科研究,有利于推动中国金融系统的发展。

五、金融工程与中国金融发展

(一)、金融工程的内涵

金融工程(FinancialEngineering)一词最早出现在50年代的西方有关文献中,但作为一门科学则是在80年代末、90年代初发展起来的。80年代末,美国金融学教授芬尼迪(John?Finnerty)首次对金融工程给予界定。另外,动态套期保值策略一组合保险的创始人利兰德(Hayne?Leland)和鲁宾斯坦(Mark?Rubinstein)也开始讨论“金融工程新学科”。1991年,国际金融工程师协会(IAFE)成立,该协会为非盈利性组织,旨在为那些从事金融工程理论和实务的人提供联系和交流的途径,传播有关信息,加强对金融工程的教育和研究,促进本行业的发展。1997年初,IAFE在全球范围已达1600多名会员。1997年度诺贝尔经济学奖授予美国斯坦福大学教授迈伦?斯科尔斯(MyronSc-holes)和哈佛大学教授罗伯特?默顿(Robert?Merton),以表彰他们和已故的费希尔?布莱克(Fisher?Black)教授在期权定价领域所作的开拓性研究,也反映了人们对金融工程领域研究的重视。人们认识到,当以索罗斯(G?Soros)为代表的国际炒家在国际金融市场上兴风作浪时,他们不是在盲目下注,而正是利用复杂的金融工程技术,设计出非常精妙的大规模套利和投机策略,矛头所向,天翻地覆,风声鹤唳。

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