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第十三章 杰弗里·雪夫曼

   杰弗里·雪夫曼是一位独立的期货投资者,同时是芝加哥商品交易所会员。他在期货、期权、现货交易市场有着25年的从业历史,投资范围极为广阔,他在金融和现货衍生品市场无所不涉。杰弗里擅长中长线投资。
此外,他一直致力于交易所的管理工作,在以下几个部门任主席一职:管理基金和衍生品委员会、金融和农产品监管委员会联合市场分支机构、新产品(现货商品)委员会,以及农产品期权委员会。
他获得了马萨诸塞理工大学学士学位,主修经济学和金融学。在马萨诸塞理工大学求学期间,他师从于保罗·萨缪尔森和保罗·库特纳(“随机行走”理论家)。商品公司成立初期,他就与之有所联系。
雪夫曼自称是一位热衷于哲学、心理学和市场通用理论研究的门徒。

问:你是怎样走上期货之路的?

杰弗里:那时候,大概是13岁……打小开始,我就争强好胜,我开始苦苦探索未来的发展道路。我在内布拉斯加洲Omaha读初中,一头扎进学校的图书馆里,阅读了大量的传记。你知道,我们熟悉杜威图书分类法,知道在哪里能找到他们。我忘记了具体数码,但是碰巧看到了本纳德·巴鲁赫的传记;你想,当时商业和金融几乎遍地开花,除了……对于一个Omaha的犹太少年来说,可以做一名职业人士,可以做一名股票经济人。但是我被本纳德·巴鲁赫的经历吸引了,做一名金融家和套利投资人更让人心荡神迷,而且可以摆脱我从小就熟知、枯燥乏味的内布拉斯加洲Omaha的生活,远走高飞。

问:那么你的意思是说,期货投资是一种激情飞越的工作?

杰弗里:不,我完全不是这个意思,早在大脑中有期货投资这种工作方式之前,我就持有这种观点。人们议论巴鲁赫私用火车和他的猎场,但是对我来说,我的价值要依照自己的所作所为来评断,而不是别人如何的赞誉,这一点对我至关重要,我在很小的时候就有这样的观念。我明白自己的书法不好,由于书写较差,我在学校就低人一等。老师通过奖惩或者是学分的形式来控制我的人生,我憎恨他们这种做法。我发誓,如果我有权利选择一种职业,那么这种职业标准就不该由别人来评判我做得好还是坏!

问:你真正的意图就是要独立?

杰弗里:本质上讲是这样。我要完全依照自己的所作所为来获得回报,而不是某些老板或者老师怎样来评判。所谓独立,也就是我想完全通过客观标准来获得回报。在期货市场,你根据自己的操作获得回报,这是一个残酷的客观标准。要么你是对的,要么就是错的。如果操作的好,市场会给你很好的回报,十分简单,合情合理,是该如此。

问:当然是真理。根据你个人的观点,一名成功的期货投资者需要具备哪些条件?

杰弗里:哦,在回答这个问题之前,我想你应该思考这样一个问题,期货投资究竟是怎样的游戏?金融学教授保罗·库特纳花费了大量精力,对此进行研究。我想你现在的话题正好与此一脉相承。顺便提一下,库特纳因编辑《股市价格随机行走特征》一书而名闻天下。股市价格是随机的,这是该书的主题思想。当然市场看上去是随机的,但这并不意味着市场就是随机的!有次保罗对我说,商品期货市场是一个零和游戏。其存在的意义纯粹就是将财富由“愚钝的投资者”转移到“聪明的投资者”手里,这正好与《投资心理规则》一书的主题相吻合。这不只是纯粹的智力,这是游戏场中的智慧,就像扑克游戏中参与者惯用的技法,像罗伯特·奥特曼电影《演员》所提示的内涵。生存之道,关系重大。所以,一个智力为零的人,仍可以成为一名出色的投资者。基于心理和投资技巧,他可以在期货市场上赚到很多钱。

问:如果非要指出像你自己这样的成功投资者特别的心理特征,它们是什么?

杰弗里:我真的不能代表其他成功的投资者。如果说到我,就是乐于下功夫研究、探索那些行之有效的方法,而不必在理论上如何正确。将理论抛在一边,下决心找到行之有效的投资之道,这是一种能力。我会在以后弄清楚为什么它会起作用,但是眼下我需要的是可以准确预测市场的工具,这样可以预测方向,会使我较其他人更好地预测市场主要转势的时间。如果能做到这些,我会得到回报,但是我不会尽力去预测价格水平。我竭力预测某些现实的事情,总是关注如何挣钱。做对市场方向,而非对基本面把握如何正确,或者在其他方面如何出色。专注、投入,为了在期货市场获得成功,赴汤蹈火,在所不惜。

问:对于多数投资者来说,你认为他们的心理障碍是什么?

杰弗里:这是一个非常有趣的问题。主要的心理障碍有两个,第一,缺乏节律;第二,不够灵活。不够灵活就是说无法辨认市场何时出现转势。一般而言,投资者入市建仓,他们形成一套有节律的交易风格,持守头寸,经历市场的起落跌宕,等待获利。
我讲的是中长期投资者,我认为他们是真正的市场赢家。我倾向于这种投资方法。在某

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