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打掉证券分析家气焰的逻辑

  二、打掉证券分析家气焰的逻辑 

科学哲学家费耶阿本德宣称:“科学家享有比他们应该拥有的更多的金钱、权威和性吸引力。在他们的领域里,甚至连最愚蠢的方法和最可笑的结果也被蒙上了神圣的光圈,现在是打掉他们气焰的时候了。”我觉得,费耶阿本德的说法不精确,因为只有证券分析家才最应该打掉他们的气焰!在世界上,乃至在人类社会发展史上,实在没有哪一种“科学”象所谓证券分析学那样,长期耗费如此庞大数目的人力、物力和财力,而得到如此不“理想”的后果。所谓证券分析学,不过是证券分析家混饭吃的一种借口而已。何况,更使证券分析家着迷的经常只是金钱、权威和性吸引力,而非证券分析本身。对此,索罗斯也在《金融炼金术》中一针见血地指出:“有关股价行为的既有理论严重不足。对于实际的投资人而言,它们几乎毫无价值,所以我根本还不完全熟悉它们。其实,了解它们也起不了大作用。”在参加证券管理分析师考试时,索罗斯居然在所有科目上的测试都失败了。事实和分析表明,所谓证券分析学,就是人类社会迄今为止所有学科中“产出-投入比例”最低下的一门学科;反过来讲也可以,

人类社会迄今为止所有学科中“产出-投入比例”最低下的一门学科就是所谓证券分析学。因此,所谓证券分析学,简直就是“产出-投入比例”最低下学科的代名词。 

(一)截止目前为止,所谓“证券分析的不可能理论”,只是抽象意义上的关于证券分析的逻辑推理,好像没有针对具体的证券分析理论、流派和方法而言。看起来,好像它也可以和一般的、传统的、具体的证券分析家“和平共处”下去。其实不然,因为直言三段论可以指出,证券分析的不可能理论注定要和一切反对它的理论、流派和方法为敌,注定要触怒反对它的证券分析家: 

所有证券分析理论、流派和方法M都存在“不可能”问题P, 

S证券分析理论、流派和方法是证券分析理论、流派和方法M, 

所以,S证券分析理论、流派和方法存在“不可能”问题P。 

(二)证券分析是一门建立在小概率基础上的理论 

如果认为“不可能”是所谓证券分析的不可能理论对于证券分析的定性分析,那么,“证券分析是一门建立在小概率基础上的理论”就是对于证券分析的定量分析,尽管一般的、正统的、具体的证券分析家也可能一度宣称自己的思想、理论和方法唯一正确、独特、普遍有效,甚至在证券分析史上具有划时代的革命意义。 

众所周知,证券分析包括技术分析和基本分析。至于前者,我认为可以将其划分为技术图表分析、技术指标分析、时间周期分析、“综合因素分析”,以及“组合投资理论”或称“新投资技术论”。其中,所谓综合因素分析,是指应用技术图标、技术信号、时间周期多种因素而作出的技术分析,譬如波浪理论。 

当然,除此之外,还有包括所谓“混沌学”在内一系列五花八门的证券分析思想、理论和方法。应该说,看起来“混沌学”可能会在证券市场上异军突起,但是毕竟尚需审慎观察。在混沌学中,一个重要原理在于:混沌运动的本质特征从深层次看是系统长期行为对初值的敏感依赖性,所谓内在随机性也是系统行为敏感地依赖于初始条件所必然导致的结果,而经典动力学家则认为系统行为对初值的依赖不敏感。对此,控制论的创立者维纳引用民谣作了描述:“丢了一个钉子,坏了一只蹄铁;坏了一只蹄铁,折了一匹战马;折了一匹战马,伤了一位骑士;伤了一位骑士,输了一场战斗;输了一场战斗,亡了一个帝国。”类似地,气象学家洛仑茨也在研究大气预报时发现了一种现象从而提出“蝴蝶效应”的形象比喻:巴西的一只蝴蝶扑腾几下翅膀,可能会改变3个月后美国德克萨斯州的气候。尽管对此没有研究,不过我谨慎地认为,从概率论尤其概率的运算方法角度看,不管“钉子效应”还是“蝴蝶效应”更加属于“一门建立在小概率基础上的理论”,或者属于“一门建立在小概率的多次方基础上的理论”。可暂将“混沌学在证券分析上的应用”问题置于不议不论之列。 

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