如何做资产配置?看自身目标和风险承受能力

「认识市场」首先是要了解资产配置都有哪些原料（大类资产）,他们本质是什么,以及它们长期的风险收益特征大概是什么样的。

常见的大类资产无非以下几类：

1、现金类,交换媒介；

2、债券类,企业或国家的债权凭证；

3、股票类,企业的所有权凭证；

4、房产,住的；

5、商品（石油、黄金等）,用的。

对于大部分人而言,房产应该是作为消费品存在,商品类太复杂,因此资产配置的原料主要就是现金、债券和股票。

从各主要国家资本市场的历史来看,股市整体长期合理回报在8%-12%,优秀投资人长期回报在15%-20%,债券在4%-5%左右,现金在1%-3%。

风险波动方面,股票正常情况最大回撤在40%左右,极端情况可能会超过60%,债券一般最大回撤不超过5%,现金基本不存在回撤。

了解完这些工具,接着就是以怎样的比例、用什么策略将它们搭配起来。

「固定比例配置」应该是所有策略的原点,其他的策略可以理解为在此基础上进行的大类资产轮动。

比如最简单的「股债再平衡策略」,就是在固定比例的基础上,一定时间后通过卖出超比例的资产,买入不足比例的资产,让比例重回初始状态,在无形中完成了大类资产间的高抛低吸。

我们回测过2005年-2020年间,沪深300指数代表股,中证综合债指数代表债,每年年末进行再平衡后的结果。

可以看到,50/50、80/20股债比例组合因为再平衡实现的高抛低吸,长期收益跟100%股票的收益相近,但因为债券本身风险波动要比股票小很多,长期的波动率和最大回撤都要小不少。

因为07-08年特殊的历史原因,股票在那段时间经历了70%以上的最大回撤,这导致了各个组合的回撤都很高。

但如果抛开这段时间,在依然包含15年股灾的情况下,100%股票、80/20、50/50、20/80股债组合最大回撤分别为：46.7%、39.2%、25.8%、10.6%。

当然,A股有限的历史数据无法代表未来,相对而言最大回撤的参考意义要大于收益,它至少能让我们清楚历史上发生过的最坏情况大概是怎样的,让我们对风险有足够的预期。

三.匹配

认识自己,也认识市场后,下一步就是匹配好适合自己的曲线,确定大致的股债配置比例。但需要注意的是,每个人都需要不止一条曲线。

传统的机构可能会通过“风险测评”、交易行为等方式,为你推荐一个适合你的资产配置比例,但通过前文的讲述,相信你也应该明白了这种方式并不科学。

每个人都会有好几个不同的投资需求,风险偏好极高的人可能也会有短期要用到的资金,全部资产进行高波动资产配置显然是不合理的。

一个合理的配置方案是怎样的,需要你认识自己,结合财务情况、风险承受能力和偏好、投资理财目标等多方面综合考虑后确定,除了你自己,没有人能给你答案。

当然,对于绝大多数的人,各类不同期限的资金是可以有一个大致的配置比例范围的：

随时可能会用到的活钱,只能配置货基等现金类资产；

3月-半年的中短期稳钱,可以配置现金和小部分债券类资产；

半年-3年内的中长期稳钱,可以配置10%-30%的股票类资产；

3年以上的长期闲钱,根据具体情况可以配置20%-80%股票类资产。

四.结语

根据上文方法,将自己的资金分门别类,匹配好合适的资产比例进行配置,完成这些,也就可以达到70分了。

从70分再往上提高到80分,则需要在大类资产里挑选更优质的标的获取超额收益；以及在恒定比例配置的基础上,进行大类资产轮动提高收益或降低波动。