基金定投如何止盈?

所谓止盈,就是当基金大幅盈利后赎回基金,落袋为安,然后再开始新的一轮定投或者转向其他投资思路的操作。

由于资本市场常常出现非理性的暴涨暴跌,牛市疯涨,熊市又是大幅度连年下跌。如果我们没能在牛市非理性高位时期有效止盈,而是持续留在场内,收益就会面临大幅度缩水。我们有必要在牛市末期及时止盈保住利润,等到熊市到来再重新投入资金。越是不理性、波动大的市场,止盈越有价值。

如图所示,沪深300指数在2015年和2018年都出现了大比例的回撤。虽然我们不可能完全避免每一次下跌,但是辨别市场的极端非理性时期并从容退出还是可以做到的。

图 沪深300指数月K线走势

关于定投,有一些常见的量化止盈策略,如定目标止盈。定目标止盈一般是设定一个预期的投资收益率,达到这个目标以后就进行止盈,如常见的翻倍止盈或者年化收益率达到20%止盈等。

但是我还是觉得这类止盈规则太死板,很难应对市场的变化,定目标止盈参考的是市场的相对变动而不是绝对价值,所以起点不一样最后执行下来的效果也完全不同。

同样是翻倍止盈,对于在市场底部开始定投的投资者来说可能刚刚好,但是如果在行情启动后“半山腰”开始定投的投资者,很可能还没到止盈标准,行情就急转直下,看着账面盈利消失殆尽。

从逻辑来讲,我比较喜欢根据估值来决定止盈,因为估值直接衡量市场的当前价格水平,更符合投资的内在价值规律。但是对于我们工薪族来说,跟踪和判断这些数据的工作量和难度也不小。

所以我在实际操作中会采用更加讨巧的方式——盯梢。现在互联网上有很多不错的公开策略可以参考,比如ETF拯救世界的“长赢指数计划”或者银行螺丝钉的“低估指数定投”,他们都会在自己的公众号上提供非常透明的参考建议,我们可以根据这些投资者的观点建立一个加权的评价指标。盯准自己比较信任的几个跟投计划,分批次地跟着止盈,退出自己的定投。

退出的资金可以考虑用来投资一些更加保守的债券基金或者采用股债二八策略,即选择20%股票、80%债券,既能保底,又能获得一部分牛市后期的收益。

在这里有必要着重强调一个会对投资者的收益造成非常大损害的错误操作——过早止盈出场。

每当手里的投资产品开始解套赚钱的时候,总有朋友比较“勤快”,刚赚了几个百分点就早早抛掉变现出场,结果到后面发现错过了动辄翻倍的大行情,懊悔不已。最后下定决心重新冲回场内,却正好等到了牛市的顶点,市场转而下跌亏损收场。

我们不妨想想,如果我们在市场底部亏损时坚持这么久,百分之十几的浮亏都坚持下来了,然后赚了3个点却跑了,我们真的甘心吗？

在亏损的时候能够坚持持有,等到解套开始盈利的时候却止盈退出,这是很多散户在市场赚不到钱的一个原因。另一个原因则是,在亏损底部区间“割肉”,然后踏空追悔莫及,再在高位追高,最后摔下来,即“追涨杀跌”。

当初考驾照的时候,教练常说一句话,“方向盘要快打快回,慢打慢回”。这个道理在投资上也一样适用,可以理解为策略前后的一致性。

定投是慢功夫,一波定投一般都会长达3~5年。假设各位是从2015年那波牛市止盈以后重新开始定投至今,这就是典型的“慢打”,这是一个长弯道,所以止盈的时候也自然是“慢回”,这个慢表现在：

•别着急止盈,多赚一会儿,让利润“滚”一会儿。

•止盈的时候别一下全卖了,慢慢来,慢慢卖。具体到操作上,我会这么进行止盈：

•选2~3个自己认可的跟投策略或者定期更新自己观点的投资大V,然后把自己的投资划分成2~3份（不一定要跟投）,每当一个策略翻空,就跟着平仓一份。

•以上面说的一份为单位,每份分3个月卖出,并换入债券基金或者股债二八策略。

判断和择时有较高的门槛,普通投资者不管是认知还是时间都不太能胜任这份工作。一些简单可量化的止盈策略又太死板,比如翻倍就卖,那涨95%再跌回去呢？你闹心不？专业的事交给专业的人来做,找个靠谱的策略或者大V比自己成为大V要容易得多。

每份投资分3个月分批卖出是为了熨平短期波动,避免一次性卖出又正好赶上短期低点的情况。别想着一下卖在最高点,很少人有那个择时能力,每次都准确抓到顶部那个“尖尖”的概率太低了。

平仓以后我不建议大家彻底离场,投资忌讳赌博心态,也不是简单的押大小,空仓本身也是一种赌博。我建议遵循“不满仓、不空仓”的原则,不管市场行情多好也不要All-In（全部投入）,不管行情多差也不要完全离场。

相比于彻底的空仓,半仓无疑是一种更加稳健的投资思路,推荐股债二八策略。卖出以后最纠结的问题无非市场还在涨,所以选择一个市场跌了我们开心（因为大部分已经卖了）,涨了我们也不沮丧（因为我们还有20%的仓）的策略就尤为重要,股债二八策略无疑是一个简单有效的选择。

除了上面的策略以外,还有一个比较主观的方法可以参考,不过仅仅是参考,别拿这个当硬指标。一般而言,市场从底部到顶部的发展遵循如下的规律：

•底部的时候,你很难和身边的人解释自己的投资,大家可能会认为你糊涂了,劝你“早早回头”。

•脱离底部时,身边劝你“回头是岸”的人越来越少,解释投资也越来越容易,这个时候可能已经不是最佳的入场时机了。

•步入牛市后,朋友们开始咨询你投资的事情,这个时候你就要尤为小心了。

•最糟糕也是最危险的时候是,原来不赞同你投资的朋友开始给你推荐股票和基金了,别想了,准备退出吧。

小结

定投是一个简单但有效的投资策略,非常容易理解和执行,定期买入再制订一个合适的止盈计划就可以开始执行。对于个人投资者而言,基金定投算是适应性最广、最有效的投资策略。